| | | | |
| | | | | | | Инвестиционные стратегии - 2 Сегодня в выпуске: - Инвестиционные стратегии - 2
- Ближайшие встречи, семинары и тренинги:
* * * С.С.:
Статья, опубликованная ниже, стащена у Олега Клоченка с сайта «вОкруг да ОкОлО» и рассказывает о различных стратегиях приумножения капитала инвестора. Пожалуй, один из важнейших вопросов, с которым нужно определиться каждому инвестору - это вопрос о том, какой инвестиционной стратегии собирается придерживаться лично он сам. Все описанные Олегом варианты возможны, хотя и предназначены для разных людей, отличающихся друг от друга по темпераменту, опыту, наличию свободного времени и многим другим характеристикам. Возможны и другие варианты, но описанные варианты, пожалуй, являются основными в рамках инвестиционной парадигмы. Определиться со своей стратегией очень важно потому, что попытки бездумно смешивать стратегии, или действовать без четкого понимания вашей стратегии, с большой вероятностью приведут к ошибкам в инвестиционных решениях и, как следствие, к финансовым потерям. Дело в том, что принципы, по которым принимаются решения при разных инвестиционных стратегиях – разные. Порою они противоречат друг другу и могут приводить к диаметрально противоположным рекомендациям в отношении отдельных активов. У Олега хорошо описаны различия в стратегиях. Я подумал, что вам это будет полезно прочитать, если вы еще не читали эту статью на ресурсе Олега. И, конечно же, определиться: какой стратегии собираетесь придерживаться вы? * * * Автор: Олег Клоченок
Источник: вОкруг да ОкОлО Широко известно, что каждый инвестор стремится к тому, чтобы быть как можно богаче. Другими словами, главная цель инвестора — увеличение стоимости своего капитала. Так в теории. И так в общественном мнении. Но жизнь богаче любой теории и даже мнения. Частные инвесторы — это, прежде всего, люди. Для кого-то, возможно, инвестиции — это, прежде всего, игра "обгони Баффета", и такие люди будут стремиться максимизировать результат ценой времени, проведенного за отчетами и анализом бумаг и их эмитентов. Ценой порой повышенных рисков, ценой знания, опыта и здоровья. Этот выбор понятен. Если инвестиции — главный бизнес, если инвестиции — любимый спорт, то почему бы не подойти к делу профессионально и не посвятить ему жизнь... Для других людей создание и приращение капитала — прежде всего, способ прийти к независимости от нелюбимой, но необходимой для пропитания семьи работы. Или способ создать себе источник достойной пенсии. Или способ создать себе источник доходов, чтобы посвятить жизнь недоходным, но любимым увлечениям (хобби). Многие люди не готовы посвящать своим инвестициям время, не готовы исследовать мир финансов. И даже не хотят думать о том, чтобы отслеживать цены, выбирать бумаги и, главное — выбирать время, когда этими бумагами торговать. Кроме того, что у всех разные цели, у всех также разные исходные посылки, разный капитал и разные модели потребления, а значит, должны быть и разные стратегии. Попробуем разобрать самые известные (популярные) из стратегий. Всем понятно, что стратегий очень много, есть много экзотических, очень умных и очень тонких, есть немало вовсе неописанных, а обсуждаемых только в узком кругу друзей. Еще, наверное, будет время посудачить на вОкруг да ОкОлО и о причудливых редкостях. Начнем с самого простого. РАСПРЕДЕЛЕНИЕ АКТИВОВ ПАССИВНОЕ Суть стратегии распределения активов в создании из своего капитала своеобразных весов из двух-трех или более типов активов. Мы тут разберем лишь самые простые "весы" — из двух активов. Скажем, капитал делится на две части 50 на 50, одну часть средств инвестор размещает в акциях, а вторую в облигациях. Далее, инвестор может следить за раскачиванием этой конструкции: когда дорожают акции — срезается кусочек от акций и откладывается на чашу облигаций для равновесия, и наоборот - когда акции дешевеют, срезается кусочек от облигаций и докладывается на чашу с акциями. Смысл этих действий в том, что инвестору не нужно принимать решения, дороги или дешевы акции, дороже акции облигаций торгуются или нет. Он может полностью отвлечься от рыночных баталий, от прессы, от цен и следить только за совокупной стоимостью капитала на каждой из чаш созданных им весов. Исследования показывают, что играющий в эту игру инвестор, как правило, покупает дешево, а продает дорого, не прибегая ни к каким средствам анализа. Инвестору лишь нужно определиться, какие из акций он положит в портфель и какие облигации займут уравновешивающую акции позицию. Для формальных стратегий приемлем и формальный подход к выбору активов. Достаточно просто взять акции, занимающие наибольший вес при расчете индекса ММВБ. Или по одной акции с наибольшим весом из всех отраслевых индексов ММВБ — и готово. А в облигационную чашу, например, выбрать 4 или 5 ближайших по погашению ОФЗ (облигаций федерального займа). Готов спорить, что такой портфель, как минимум долгосрочно, не отстанет от лучших паевых фондов хоть нашей страны, хоть международных. И еще один вопрос нужно решить инвестору — как часто он будет балансировать свой портфель. Исследователи пока спорят, какая частота наиболее выигрышна: раз в год или раз в полгода. Дело в том, что на растущем рынке акций лучшие результаты показывают портфели с балансировкой раз в полтора года, а на падающем — раз в квартал. Думаю, нет большой разницы, какой из срединных путей выбрать. РАСПРЕДЕЛЕНИЕ АКТИВОВ АКТИВНОЕ Добавляем хлопот. Активность в распределении активов означает ориентацию в балансировке между чашами не на время, выбранное формально изначально, а на спекулятивную оценку перспектив актива, либо текущего состояния актива. Грэм, который сейчас комментируется на вОкруг да ОкОлО, предлагает опираться на ожидаемую дивидендную доходность: если дивидендная доходность, которая ожидается от акций, близка или даже выше эталонной (доходность ближайшей к погашению ОФЗ в нашем случае), то берем больше акций. Если существенно ниже - берем больше облигаций. Грэм предлагает балансировать 25 к 75%, или 50 на 50 в годы неопределенности. На мой вкус — очень разумный подход. Оценка перспектив, если упростить, сводится к отслеживанию ключевых индикаторов: отношение цены акции к прибыли ее эмитента, отношение цены акции к стоимости чистых активов ее эмитента с обращением внимания на рентабельность этих активов, уровень дивидендной доходности... И к оценке времени роста или падения. Тут "наука" не сложна. Если цены на акции в сравнении с прибылью, дивидендами и стоимостью активов кажутся инвестору завышенными — он склоняется больше к облигациям. И наоборот. Если акции уже растут больше трех лет в цене — он склоняется к неопределенности (50/50), так же как если падают уже год... Это все, конечно, не наука, а народные приметы. Но они работают, как минимум, последние 100 лет у американцев и последние 20 у русских... Можно еще активней: выбирать акции. Из самых надежных выбирать самые дивидендные и уже их рассматривать в сравнении с эталонной доходностью и выбирать баланс портфеля. Тут нет предела совершенству. РАСПРЕДЕЛЕНИЕ АКТИВОВ ПРОМЕЖУТОЧНОЕ Люди с достаточным для их целей капиталом, уже живущие за счет сделанных инвестиций, часто держат в облигациях и привилегированных акциях с закрепленными в уставе эмитента выплатами только ту часть капитала, которой достаточно для обеспечения их потребления. Скажем, вы тратите на жизнь 50 тыс. рублей в месяц, значит, Вам нужно примерно 600 тыс. рублей наличными в год. При текущих доходностях (10%) 600 тыс. рублей вам принесут ОФЗ на 5-6 млн. рублей. Если ваш капитал 10 млн. рублей, то в начале года вы вкладываете в облигации 60% капитала, а 40% оставляете в акциях. Если Ваши потребности и рыночные доходности в течение года не изменились, то вы балансируете свой портфель в том же режиме, что и при пассивном распределении активов — формально и один раз в выбранный период. Люди работающие, зарабатывающие, активно пополняющие свой счет заметными для счета суммами, обычно плюют на все предсказания и формальности, держат 75% в широко диверсифицированном портфеле тщательно отобранных акций (а 25% в облигациях держат только на случай резкого удешевления акций, чтобы было на что докупить в тревожную минуту). И балансируют при каждом довнесении капитала, так покупая активы на довнесенные средства, чтобы сохранить баланес 75 на 25. ДОХОДНАЯ Ну вот дошли до сложных, до, можно сказать, агрессивных стратегий. Я опишу всего две штуки, те, что на слуху. Одна больше на слуху, благодаря Грэму и блестящему обществу его учеников, включающему такого супермонстра, как Баффет. А другая, та, что полегче и та, что я называю доходной, конечно, меньше на слуху, ибо пока вОкруг да ОкОлО меньше на слуху :) Доходной стратегии следуют те инвесторы, что верят в сложный процент, кому нравится видеть много живых денег каждый год и кто любит их распределять, распределять, распределять... Еще, вероятно, доходные инвесторы верят, что будут очень долго жить, ибо сложный процент проявляет себя во всей своей силе лет через 15-20 после начала инвестирования — если верить математике. Я уже близок к нижней черте в 15 лет инвестирования и уже ощущаю на своем счету эту волшебную силу сложного процента. Порой сейчас мне кажется, что даже не нужно биться за высокую доходность. Нужно работать над продолжительностью жизни. Потому что, несмотря на все допущенные мной ошибки на инвестиционном пути, на все мое разгильдяйство, я сейчас огребаю такие деньжищи, средняя годовая доходность растет сама собой с такой уверенной силой, что просто голова идет кругом. Итак, суть доходной стратегии — извлекать из своего капитала наибольший денежный поток, наибольший доход из возможных... но не теряя голову, не принимая на себя никаких рисков. К черту риски, когда сложный процент сам сделает всю работу, если вы сможете сохранить свой капитал, лишь немного нежно нарастив его. И еще немного нарастить и еще... и так 15-20 раз — и вуаля — дело сделано! Доходный инвестор ничего на балансирует. Он выбирает или самое дивидендное (в идеале) или надежные облигации, если доход по ним выше широко диверсифицированного портфеля акций, который он сейчас может сложить, не принимая на себя больших рисков. Доходный инвестор очень строго относится к диверсификации (не так серьезно, как стоимостной, но все же значительно серьезнее парней, которые просто распределяют активы). Он не знает, кто когда разорится, или не выплатит дивидендов, или будет выкуплен мажоритарием перед самым прекрасным и устойчивым ростом прибыли. Потому лучше, чтобы по итогу проблемные акции не весили в вашем портфеле больше, чем годовой доход от прочих бумаг. И еще одно правило "доходного" — любые бумаги продаются, когда их перспектива по реальной годовой доходности хуже, чем иных бумаг, приобретение которых не поднимет риска портфеля и перспектива которых не выглядит краткосрочной. Все бумаги анализируются (и выбираются) по денежному потоку, который они генерируют инвестору. Облигации — по размеру купона, частоте выплаты купона и надежности. Акции — по ожидаемой дивидендной доходности, привычке эмитента к выплате дивидендов и обязательств по дивидендам в Уставе эмитента, темпам роста прибыли, устойчивости бизнеса и уровню долговой нагрузки. СТОИМОСТНАЯ Эта самая активная, самая умная (и потому и самая требовательная к инвестору, то есть — самая рисковая), и с наилучшей репутацией в инвестиционном мире, стратегия. Исчерпывающе описал ее Грэм в главах, посвященных активному инвестору. Более остроумно описал ее Баффет в письмах своим акционерам. Суть стоимостной стратегии — покупать недооцененную стоимость (и в акциях и в облигациях) с широчайшей диверсификацией. Сам Грэм обычно в портфеле имел от 150 бумаг. Неважно что это, акции или облигации, важно, чтобы цена была меньше стоимости. Желательно раза в два меньше. Когда таких недооцененных акций/облигаций на рынке мало или инвестор не может найти достаточно для себя с приемлемым уровнем риска — капитал временно ожидает результатов поиска в надежных облигациях (в нашем случае — в ОФЗ). Если бы все инвесторы боролись прежде всего за приращение стоимости своего капитала не щадя живота своего, то все имеющие разум следовали бы безусловно стоимостной стратегии Грэма. Но мы все разные, слава Создателю. P.S.
Первую статью "Инвестиционные стратегии" можно прочитать — ЗДЕСЬ. * * * P.P.S. от Сергея Спирина:
Про различные варианты распределения активов мы будем подробно говорить на предстоящем вебинаре "Формирование инвестиционного портфеля" * * * Ближайшие встречи, семинары и тренинги: Обсудить: Живой Журнал, Facebook, ВКонтакте, Twitter, YouTube Успеха вам!
Если вы хотите задать вопрос или поделиться своими мыслями, пишите Сергею Спирину. Имейте в виду, что письма могут цитироваться с указанием имени автора и адреса его электронной почты, если не оговорено обратное. Приглашаю вас принять участие в обсуждении материалов рассылки на форуме сайта Центр Финансового Образования.
Рекомендую подписаться на рассылки: |
|
| | | | | | | | | | |  |
Posted on at 14:01
by
Shaitan-Devil
| | | | | | | | | | Добрый день, Shaitan-Devil Shaitan-Devil! | | | За прошедший день (30-11-2015) в группах, в которых Вы участвуете, произошли следующие события:
Частное домостроение — 13 тем
Полезные статьи о строительстве — 10 тем
Дизайн интерьера, отделочные работы — 9 тем и 1 комментарий
Дизайн интерьера квартиры — 9 тем
Свое дело — 7 тем
Умный выращивает урожай, а мудрый - почву — 4 темы
| | | | | | | | | | | | Из чего лучше сделать забор на участке? | | | Декоративные ограждения для сада - Декоративные ограждения незаменимы при общем благоустройстве прилегающей к дому территории - Изготовленные из металла, дерева, выложенные из кирпича или камня они прекрасно дополняют со вкусом оформленный участок, служа надежной защитой от непрошенных визитеров...
| | | | Читать далее... | | | | | | | | | | | | | | Современный дизайн ванных комнат | | | Невозможно переоценить значение ванной комнаты в жизни современных людей - Именно в ванной утром задается настроение на целый день и именно она помогает снять напряжение после работы - Давно минули те времена когда назначение ванной ограничивалось только стиркой и принятием душа Подумайте - А какой бы вы хотели видеть свою ванную?...
| | | | Читать далее... | | | | | | | | | | Целебная магия растений - Жимолость | | | Обладая ярко выраженным ароматом и являясь довольно неприхотливым растением, жимолость, где бы ее ни выращивали, является самой первой вкусной и полезной ягодой в саду, радующей садовода после длинной и холодной зимы Жимолость съедобная - ягодный кустарник с успехом осваивающийся наши сады...
| | | | Читать далее... | | | | | | | | Тепловые пушки простое решение отопления | | | Сегодня газовые тепловые пушки служат для обогрева помещений различного назначения и могут работать на баллонном – сжиженном газе – Опираясь на свой опыт, могу сказать то, что отопление гаража зимой тепловой пушкой продуктивнее отопления электричеством или печкой буржуйкой производящих нагрев помещения значительно медленнее...
| | | | Читать далее... | | | | | | | | Панно из стекла на стену | | | Задавались ли вы вопросом, как можно обновить и в тоже время украсить порядком наскучивший интерьер? Одним из способов вдохнуть новую жизнь без кардинальных переустройств и дополнительных хлопот можно считать поклейку обоев и размещение на них интересных и красочных изображений...
| | | | Читать далее... | | | | | | | | | | | | | | | | Из чего лучше сделать забор на участке? | | | Декоративные ограждения для сада - Декоративные ограждения незаменимы при общем благоустройстве прилегающей к дому территории - Изготовленные из металла, дерева, выложенные из кирпича или камня они прекрасно дополняют со вкусом оформленный участок, служа надежной защитой от непрошенных визитеров...
| | | | Читать далее... | | | | | | | | Современный дизайн ванных комнат | | | Невозможно переоценить значение ванной комнаты в жизни современных людей - Именно в ванной утром задается настроение на целый день и именно она помогает снять напряжение после работы - Давно минули те времена когда назначение ванной ограничивалось только стиркой и принятием душа Подумайте - А какой бы вы хотели видеть свою ванную?...
| | | | Читать далее... | | | | | | | | | | | | Целебная магия растений - Жимолость | | | Обладая ярко выраженным ароматом и являясь довольно неприхотливым растением, жимолость, где бы ее ни выращивали, является самой первой вкусной и полезной ягодой в саду, радующей садовода после длинной и холодной зимы Жимолость съедобная - ягодный кустарник с успехом осваивающийся наши сады...
| | | | Читать далее... | | | | | | | | Тепловые пушки простое решение отопления | | | Сегодня газовые тепловые пушки служат для обогрева помещений различного назначения и могут работать на баллонном – сжиженном газе – Опираясь на свой опыт, могу сказать то, что отопление гаража зимой тепловой пушкой продуктивнее отопления электричеством или печкой буржуйкой производящих нагрев помещения значительно медленнее...
| | | | Читать далее... | | | | | | | | | | Панно из стекла на стену | | | Задавались ли вы вопросом, как можно обновить и в тоже время украсить порядком наскучивший интерьер? Одним из способов вдохнуть новую жизнь без кардинальных переустройств и дополнительных хлопот можно считать поклейку обоев и размещение на них интересных и красочных изображений...
| | | | Читать далее... | | | | | | | | | | | | Современный дизайн ванных комнат | | | Невозможно переоценить значение ванной комнаты в жизни современных людей - Именно в ванной утром задается настроение на целый день и именно она помогает снять напряжение после работы - Давно минули те времена когда назначение ванной ограничивалось только стиркой и принятием душа Подумайте - А какой бы вы хотели видеть свою ванную?...
| | | | Читать далее... | | | | | | | | Из чего лучше сделать забор на участке? | | | Декоративные ограждения для сада - Декоративные ограждения незаменимы при общем благоустройстве прилегающей к дому территории - Изготовленные из металла, дерева, выложенные из кирпича или камня они прекрасно дополняют со вкусом оформленный участок, служа надежной защитой от непрошенных визитеров...
| | | | Читать далее... | | | | | | | | Целебная магия растений - Жимолость | | | Обладая ярко выраженным ароматом и являясь довольно неприхотливым растением, жимолость, где бы ее ни выращивали, является самой первой вкусной и полезной ягодой в саду, радующей садовода после длинной и холодной зимы Жимолость съедобная - ягодный кустарник с успехом осваивающийся наши сады...
| | | | Читать далее... | | | | | | | | Тепловые пушки простое решение отопления | | | Сегодня газовые тепловые пушки служат для обогрева помещений различного назначения и могут работать на баллонном – сжиженном газе – Опираясь на свой опыт, могу сказать то, что отопление гаража зимой тепловой пушкой продуктивнее отопления электричеством или печкой буржуйкой производящих нагрев помещения значительно медленнее...
| | | | Читать далее... | | | | | | | | | | | | Панно из стекла на стену | | | Задавались ли вы вопросом, как можно обновить и в тоже время украсить порядком наскучивший интерьер? Одним из способов вдохнуть новую жизнь без кардинальных переустройств и дополнительных хлопот можно считать поклейку обоев и размещение на них интересных и красочных изображений...
| | | | Читать далее... | | | | | | | | | | | | | | Из чего лучше сделать забор на участке? | | | Декоративные ограждения для сада - Декоративные ограждения незаменимы при общем благоустройстве прилегающей к дому территории - Изготовленные из металла, дерева, выложенные из кирпича или камня они прекрасно дополняют со вкусом оформленный участок, служа надежной защитой от непрошенных визитеров...
| | | | Читать далее... | | | | | | | | | | | | | | Целебная магия растений - Жимолость | | | Обладая ярко выраженным ароматом и являясь довольно неприхотливым растением, жимолость, где бы ее ни выращивали, является самой первой вкусной и полезной ягодой в саду, радующей садовода после длинной и холодной зимы Жимолость съедобная - ягодный кустарник с успехом осваивающийся наши сады...
| | | | Читать далее... | | | | | | | | | | Тепловые пушки простое решение отопления | | | Сегодня газовые тепловые пушки служат для обогрева помещений различного назначения и могут работать на баллонном – сжиженном газе – Опираясь на свой опыт, могу сказать то, что отопление гаража зимой тепловой пушкой продуктивнее отопления электричеством или печкой буржуйкой производящих нагрев помещения значительно медленнее...
| | | | Читать далее... | | | | | | | | Панно из стекла на стену | | | Задавались ли вы вопросом, как можно обновить и в тоже время украсить порядком наскучивший интерьер? Одним из способов вдохнуть новую жизнь без кардинальных переустройств и дополнительных хлопот можно считать поклейку обоев и размещение на них интересных и красочных изображений...
| | | | Читать далее... | | | | | | | | Современный дизайн ванных комнат | | | Невозможно переоценить значение ванной комнаты в жизни современных людей - Именно в ванной утром задается настроение на целый день и именно она помогает снять напряжение после работы - Давно минули те времена когда назначение ванной ограничивалось только стиркой и принятием душа Подумайте - А какой бы вы хотели видеть свою ванную?...
| | | | Читать далее... | | | | | | | | | | | | | | | | Как создать видео онлайн вебкамерой | | | Если Вы работаете в Интернете, ведете блог, занимаетесь вопросами заработка через Интернет, работаете в соцсетях, зарабатываете на партнерских программах, то Вам часто нужно записывать отзывы, ролики рекомендательного характера...
| | | | Читать далее... | | | | | | | | | | Bwin Sports (FR) - iOS, Mobile apps | | | The 2015/16 football season in full swing and we offer to new customers who download the app bwin Sports, a Joker Bet € 50 * to enjoy! Install and open the app 2015/16 футбольный сезон в самом разгаре, и мы предлагаем новых клиентов, которые скачивают приложения Bwin спорта, Джокер Ставка € 50 *, чтобы наслаждаться! Всё здесь ...
| | | | Читать далее... | | | | | | | | | | | | Целебная магия растений - Жимолость | | | Обладая ярко выраженным ароматом и являясь довольно неприхотливым растением, жимолость, где бы ее ни выращивали, является самой первой вкусной и полезной ягодой в саду, радующей садовода после длинной и холодной зимы Жимолость съедобная - ягодный кустарник с успехом осваивающийся наши сады...
| | | | Читать далее... | | | | | | | | | | | | Из чего лучше сделать забор на участке? | | | Декоративные ограждения для сада - Декоративные ограждения незаменимы при общем благоустройстве прилегающей к дому территории - Изготовленные из металла, дерева, выложенные из кирпича или камня они прекрасно дополняют со вкусом оформленный участок, служа надежной защитой от непрошенных визитеров...
| | | | Читать далее... | | | | | | | Это сообщение было выслано justforwork11.test@blogger.com
Вы получаете это письмо раз в день, если в группах на Subscribe.ru, в которых вы участвуете и настроили уведомления «Высылать раз в день», были написаны новые темы или оставлены новые комментарии.
Для каждой группы можно изменить или отключить это накопительное уведомление, воспользовавшись cсылкой «Настройки участия» на странице каждой группы Subscribe.ru
Если вы отключите опцию «Высылать раз в день» для всех своих групп, то перестанете получать это письмо вообще.
Это сообщение сформировано и выслано с помощью SendSay.Ru | | | | |
|
